2024年上半年，全球化工公司已紛紛宣布潛在的業(yè)務(wù)出售和分離，預示著(zhù)行業(yè)或將迎來(lái)繁忙的并購周期。近日，科爾尼管理咨詢(xún)公司發(fā)布了一份關(guān)于行業(yè)交易的年度報告稱(chēng)，2024年下半年開(kāi)始，全球化工行業(yè)將迎來(lái)更多并購。報告稱(chēng)，可持續發(fā)展進(jìn)程將影響企業(yè)并購決策，但還不足以造成大的收購。盡管利率較高，但私募股權公司仍可能會(huì )在并購中發(fā)揮更大的作用，因為金融投資者有充足的資金。由于一些政府對半導體行業(yè)實(shí)施激勵政策，電子材料或成為另一種并購趨勢。

　　科爾尼的報告顯示，50%的參與調查的化工行業(yè)高管預計，未來(lái)12至18個(gè)月，全球化工并購活動(dòng)將增加。相比之下，18%的人預計并購活動(dòng)會(huì )減少，32%的人預計活動(dòng)會(huì )維持穩定?？茽柲峁芾碜稍?xún)公司合伙人兼全球化學(xué)品主管安迪·沃爾貝勒表示，當下的情緒比過(guò)去幾年更為積極。他認為，這種樂(lè )觀(guān)情緒部分來(lái)自多家化工公司最近宣布的資產(chǎn)剝離計劃和戰略審查。此外，化工企業(yè)逐漸從新冠疫情和隨后的供應鏈波動(dòng)中抽出精力，開(kāi)始考慮中長(cháng)期戰略。

　　可持續發(fā)展繼續影響交易。沃爾貝勒表示，行業(yè)可持續發(fā)展的需求或許不太可能導致大額交易，但這仍然是一個(gè)值得注意的角度。多家化工公司正爭搶回收和可再生原料的供應市場(chǎng)。一些化工高管和科爾尼都指出，可持續原料存在供需缺口。為了確保原料安全，一些公司一直在努力建立合作伙伴關(guān)系，或直接收購企業(yè)，只是這些交易的價(jià)值還很低。沃爾貝勒預計這一趨勢將持續下去。此外，有些化工企業(yè)需要根據政府的激勵政策和法規做出可持續方面的并購決策?？茽柲嵋呀?jīng)注意到，有些公司因為高碳排放而剝離了部分投資組合。

　　私募股權有很多待投資金。目前資本市場(chǎng)的高利率使私募股權公司的并購更具挑戰性，因為它們傳統上依賴(lài)債務(wù)融資收購。但另一方面，私募股權公司已經(jīng)積累了大量的待投募集資金，他們可以把這筆錢(qián)用于無(wú)債務(wù)的資產(chǎn)。

　　與此同時(shí)，化工行業(yè)有關(guān)估值也有所下降。2023年，金融投資者占化工交易的26%，高于2022年的7%，也高于15%至20%的歷史范圍。私募股權特別會(huì )收購一些化工公司急于剝離的基礎設施資產(chǎn)。陶氏化學(xué)在2020年7月同意剝離北美6個(gè)石化生產(chǎn)基地的鐵路資產(chǎn)后，表示有意出售更多的基礎設施。最近和即將進(jìn)行的分拆也可能會(huì )為私募股權公司提供更多的并購機會(huì )。2023年12月，索爾維從其主要的通用商品業(yè)務(wù)中拆分出名為Syensqo的特化品業(yè)務(wù)公司。杜邦公司預計將在未來(lái)18至24個(gè)月內完成3家公司的拆分。沃爾貝勒表示，在某些情況下，一家企業(yè)的所有者可能會(huì )在意識到一些業(yè)務(wù)不再是公司的核心業(yè)務(wù)后決定將其剝離。沃爾貝勒表示，剝離出的企業(yè)有很好的發(fā)展前景。杜邦公司的高性能涂料業(yè)務(wù)后來(lái)發(fā)展成為艾仕得涂料系統公司。該公司最初以49億美元的價(jià)格出售給凱雷，后來(lái)獨立成為一家上市公司。另一個(gè)例子是從阿克蘇諾貝爾公司剝離出來(lái)的表面活性劑業(yè)務(wù)，最終成為諾力昂。而從2023年年底開(kāi)始，這種情況又多了起來(lái)。

　　科爾尼報告稱(chēng)，由于俄烏沖突后能源和原料成本飆升，歐洲化工并購放緩?？茽柲犷A計未來(lái)12至18個(gè)月內歐洲化工并購還會(huì )繼續下降?？茽柲嵩谝环萦嘘P(guān)歐洲情況的報告中表示：“在持續挑戰環(huán)境中，大型化工企業(yè)面臨壓力，這促使他們重新審視自己的商業(yè)模式和重組計劃?！?/span>

　　最后，多國政府采取半導體激勵措施或推動(dòng)并購。沃爾貝勒說(shuō)，受一些國家政府激勵政策影響，電子化學(xué)品可能成為另一并購熱點(diǎn)。美國、中國、歐盟、日本、德國和韓國等都制定了價(jià)值數十億美元的半導體激勵計劃。這將給全球電子化學(xué)品行業(yè)帶來(lái)巨大商機，從而促進(jìn)行業(yè)整合。